苏宁电器张近东：再融资的秘诀（3）
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如果苏宁电器IPO时将所有股份全部卖光，募集资金也不会到16亿元。苏宁电器2006年非公开发行2500万股占当时总股本的比例是多少？才！让出了就又募集了12亿元。为什么出让这么少的股本就能募集到这么多的资金呢？其中的秘诀在于公司不断地用资本公积金转增的方式增加股本，转增后再巧妙利用“填权效应”复原股价。股本增加了，发行同样数量的股份所占的比例就少了，对控股股东和实际控制人股权的稀释作用就减弱了。【参见本书附录基本专业术语释义之“资本公积金”、“资本公积金转增股本”】
苏宁电器于2004年7月21日在深交所挂牌上市时，公司股份总数为9316万股。控股股东及实际控制人张近东直接及通过持有江苏苏宁电器集团有限公司（以下简称苏宁集团）持有苏宁电器的股份约为。2005年5月22日，公司召开2004 年年度股东大会，审议通过了《2004年度利润分配预案》。根据决议，公司以2004年末总股本93，160，000 股为基数，以资本公积金转增股本方式向全体股东每10 股转增10 股，转增后公司总股本由9316万股增加至18632万股。张近东的控股比例不变。
苏宁电器第一次除权（2005年6月3日）
但随后的股权分置改革【参见本书附录基本专业术语释义之“股权分置改革”】又稀释了控股股东和实际控制人张近东的股权。2005年8月4日，苏宁电器召开2005年第一次临时股东大会，审议通过了《苏宁电器连锁集团股份有限公司股权分置改革方案》。根据方案，公司非流通股【参见本书附录基本专业术语释义之“非流通股”】股东为其持有的非流通股获得流通权向流通股【参见本书附录基本专业术语释义之“流通股”】股东支付对价，流通股股东每10股获付股，公司非流通股股东向流通股股东支付的股份总数为1250万股。方案实施后，公司总股本不变，但张近东的股权（含间接持股，下同）降低为。
2005年9月29日，苏宁电器召开2005年第二次临时股东大会，审议通过了《2005年度中期资本公积金转增股本预案》。根据决议，公司以2005年6月30日的总股本亿股为基数，向全体股东每10股转增8股，转增后公司总股本由亿股增加至亿股。
苏宁电器第二次除权（2005年10月17日）
2006年非公开发行2500万股后，苏宁电器的总股本增加到股，2500万股占总股本的比例为。此时，张近东的股权比例约为34%，才降低了个百分点。
苏宁电器找到了这个秘诀之后，2006年9月13日，苏宁电器召开2006年第二次临时股东大会，审议通过了《2006年中期资本公积金转增股本议案》。根据决议，公司以2006年6月30日总股本亿股为基数，以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本由亿股增加至亿股。张近东的股权比例仍约为34%。
苏宁电器第三次除权（2006年9月21日）
2007年3月30日，公司召开2006 年年度股东大会，审议通过了《2006年度利润分配预案》。根据决议，公司以2006年12月31日总股本亿股为基数，以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本由亿股增加至亿股。