国美电器黄光裕：上市与套现的财技（3）
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第二步，重组国美电器。先成立一家“北京鹏润亿福网络技术有限公司”（以下简称“鹏润亿福”），由黄光裕拥有100%股权，然后，国美集团将北京国美在北京的资产、负债及相关业务和天津、济南、重庆等地共18家公司全部股权装入“国美电器”，由鹏润亿福持有65%股份，黄光裕直接持有国美电器剩余35%股份；
如下图：
第三步，把国美电器转型为一家中外合资企业。先在英属维尔京群岛注册成立一家离岸公司Ocean Town，黄光裕通过在该地注册的Gome Holding100%掌控Ocean Town。自2004年4月20日起，鹏润亿福将国美电器的65%股权转让给Ocean Town，国美电器也由此转型为一家中外合资企业。国美电器全称变为“国美电器有限公司”，以下简称“国美电器”。
如下图：
第四步，中国鹏润收购Ocean Town公司，从而持有国美电器65%股权。2004年6月7日，中国鹏润发布公告，其于6月3日通过全资控股子公司购买了Ocean Town100%的权益，其惟一资产便是国美电器65%的股权。此次交易完成后，中国鹏润的主营业务将转向零售业。
在这场价值88亿元的交易中，并未涉及现金，其中亿港元由中国鹏润发行4410万股新股支付，余下亿港元将通过发行两批可转换债券【参见本书附录基本专业术语释义之“可转换公司债券”】支付。交易完成后，黄光裕对中国鹏润的持股量由增至。而如果可换股债券到期全部转股后，其持股量则会增至。
有人将上述上市比喻为“蛇吞象”——黄光裕借助的壳只有几个亿的市值，只是一条蛇，但黄光裕却把一头大象——作价80多亿港元的国美电器装了进去，实现了借壳上市。但是，根据香港交易所规定，单一大股东在一家上市公司中控制的股权不得超过75%。而中国鹏润向黄光裕发行价值80多亿港元的股票和可换股票据购买黄光裕手中的中国鹏润的股权后，黄光裕实际控制了上市公司的股权。为了规避上述限制，财务顾问帮助黄光裕作了一个设计，黄光裕持有中国鹏润的股权，其余股权以可换股票据体现。
第五步，中国鹏润改名为国美电器控股有限公司（以下简称国美），间接上市完成。
而此次交易后，黄光裕的账面财富大幅度增加。2004年的《福布斯》排行榜，黄光裕以13亿美元身价列富豪榜第二位，仅次于荣智健的亿美元，盛大网络董事长陈天桥以亿美元列第三位，而在胡润版百富榜中黄光裕则以105亿元位居第一，成为新的中国首富。
国美上市后的三起收购
2007年7月25日晚，国美电器宣称，将收购竞争对手永乐电器()，交易价值亿港元，其中现金为亿港元。同年11月22日，国美永乐合并而成的新国美电器集团在北京宣布正式成立。永乐电器总裁陈晓出任新国美集团总裁。上海永乐家用电器有限公司创建于1996年，是中国商业零售业及中国连锁行业十强企业之一，在家电领域仅次于国美和苏宁排第三。永乐家电从成立之初年销售额只有100万，后来发展到年销售额超过150亿元，2005年10月在香港主板上市。2007年8月23日，国美、永乐合并后的第一份业绩报告出炉。规模效应导致销售收入大幅增加74%，达到亿元；而上半年净利润达到亿元，同比增长。